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泓德裕泰债券A(002138)基金基本概况


访问人数:86  本站:  发布时间:2019-06-10
 


泓德裕泰债券A(002138)基金基本概况

本基金的主要投资策略包括:资产配置策略、固定收益投资策略、权益投资策略及国债期货投资策略,在严格控制风险的前提下,发掘和利用市场失衡提供的投资机会,实现组合资产的增值。 1、资产配置策略本基金采取稳健的资产配置策略,通过自上而下的方法进行固定收益类与权益类投资工具的战略及战术资产配置,在控制基金资产净值下行风险的基础上,提高基金的收益水平。 通过对国内外宏观经济走势、政策、市场利率及信用状况等影响证券市场走势的因素进行深入分析,根据本基金对风险的承受能力和对大类资产的预期收益、风险水平及相关关系,确定本基金在大类资产之间的长期战略资产配置,以使本基金具有相对明确、稳定的风险收益特征,降低基金的组合风险,控制基金资产净值的下行风险,追求相对稳定的收益。

在战略资产配置的基础上,本基金在对各类资产在未来3至6个月的预期收益率与风险进行分析的基础上,对各类资产的配置比例进行战术性调整,以控制基金的下行风险,提高基金的收益水平。

2、固定收益投资策略(1)久期策略本基金通过对宏观经济基本面(包括经济增长、通货膨胀、货币信贷、财政收支、汇率和资本流动等)、政策面(包括财政政策、货币政策、产业政策和外贸政策等)、资金面、估值、债券供求和市场情绪等技术因素进行分析,判断债券市场对上述变量和政策的反应,预测未来的利率水平变化趋势,并据此积极调整债券组合的平均久期,减轻通胀等因素对基金债券投资的负面影响,利用通胀下降对债市带来的投资机会,提高债券组合的总投资收益。 (2)收益率曲线策略本基金通过对经济增长和通胀预期、债券长短端的供求因素的研究,对债券市场收益率期限结构进行分析,运用统计和数量分析技术,确定期限结构配置策略,对不同期限的债券进行配置,以充分利用收益率曲线斜率和曲度的变化,达到预期投资收益最大化的目的。

(3)类属配置策略按照经济增长和通胀率的变化,在经济周期演进的不同阶段,不同的资产会有不同的表现。 本基金将根据对经济形势的判断,超配具有最佳预期收益的资产,以此获得更高的风险调整回报。 例如,根据美林投资时钟对经济周期阶段的划分,本基金在经济增速和通胀上升的过热时期,将重点投资于可转债等权益相关资产;在经济增速下降和通胀上升的滞胀时期,本基金将重点投资于短期债券和银行存款等类货币市场工具;在经济增速和通胀下降的衰退时期,本基金将重点投资于中长期利率债;在经济增速上升和通胀下降的复苏时期,本基金将重点投资于信用债和可转债等进攻性品种。 对于信用债,本基金对不同信用等级信用产品的信用风险溢价、流动性风险溢价和税收溢价等因素进行分析,对利差走势及其收益和风险进行判断从而决定基金在不同信用等级之间的配置。

同时基金将运用行业研究方法,根据宏观经济环境及各行业的发展状况,确定各行业的优先配置顺序。 (4)个券选择策略本基金将根据公司财务分析方法对债券发行人信用风险进行分析和度量,选择风险与收益相匹配的更优品种进行配置。 通过研究债券发行人的产业发展趋势、行业政策、公司背景、盈利状况、竞争地位、治理结构、特殊事件风险等基本面信息,分析企业的长期运作风险;运用财务评价体系对债券发行人的资产流动性、盈利能力、偿债能力和现金流水平等方面进行综合评价,度量发行人财务风险;综合发行人各方面分析结果,确定信用利差的合理水平,选择具有相对优势的品种进行投资。

本基金将通过信用类债券的备选库制度和分散化投资策略,控制组合的整体信用风险和流动性风险。 (5)可转换债券的投资策略本基金将对发行公司的基本面进行分析,包括所处行业的景气度、公司成长性、市场竞争力等,并参考同类公司的估值水平,判断可转换债券的股权投资价值;基于对利率水平、票息率及派息频率、信用风险等因素的分析,判断其债券投资价值;采用期权定价模型,估算可转换债券的内嵌期权价值。 综合以上因素,对可转换债券进行定价分析,制定可转换债券的投资策略。 基金将通过定性和定量相结合的方法对有较好盈利能力或成长前景的上市公司发行的可转债进行重点选择,同时密切跟踪上市公司的经营状况,从财务压力、融资安排、未来的投资计划等方面确认上市公司的转股意愿,以选择安全性和收益性俱佳的投资品种。

本基金还将根据新发可转债的预计中签率、模型定价结果,积极参与可转债新券的申购。 (6)中小企业私募债券投资策略由于中小企业私募债券采取非公开方式发行和交易,并限制投资人数量上限,整体流动性相对较差。 同时,受到发债主体资产规模较小、经营波动性较高、信用基本面稳定性较差的影响,整体的信用风险相对较高。

中小企业私募债券的这两个特点要求在具体的投资过程中,应采取更为谨慎的投资策略。 本基金认为,投资该类债券的核心要点是分析和跟踪发债主体的信用基本面,并综合考虑信用基本面、债券收益率和流动性等要素,确定最终的投资决策。 (7)资产支持证券投资策略本基金管理人通过考量宏观经济形势、提前偿还率、违约率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气情况等因素,预判资产池未来现金流变动;研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券平均久期及收益率曲线的影响,同时密切关注流动性变化对标的证券收益率的影响,在严格控制信用风险暴露程度的前提下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益较高的品种进行投资。 3、权益类资产投资策略本基金采取自上而下的行业配置与自下而上的个股选择相结合的投资策略。 在行业配置方面,本基金将密切关注国内外经济状况、宏观经济政策、微观产业政策等政策环境,对行业景气度、市场竞争、行业估值等方面进行深入研究,对具有良好收益或成长前景的尤其是符合国家总体发展战略的相关行业进行重点配置。

在个股选择方面,本管理人将重点甄选具有核心竞争力、持续成长能力且具有相对估值优势的上市公司,获取公司成长和估值提升带来的双重收益。 4、国债期货投资策略本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。

基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。

5、权证投资策略权证为本基金辅助性投资工具。

在进行权证投资时,基金管理人将通过对权证标的证券基本面的研究,并结合权证定价模型寻求其合理估值水平,根据权证的高杠杆性、有限损失性、灵活性等特性,通过限量投资、趋势投资、优化组合、获利等投资策略进行权证投资。

基金管理人将充分考虑权证资产的收益性、流动性及风险性特征,通过资产配置、品种与类属选择,谨慎进行投资,追求较稳定的当期收益。

 


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